Un vistazo a las AFORES
En los últimos días, en diversos medios impresos del país, se han publicado noticias acerca de las adecuaciones al régimen de inversión emitido por la Comisión Nacional del Sistema de Ahorro para el Retiro (CONSAR). Estos cambios se hicieron con el propósito de aprovechar las experiencias contraídas de la crisis financiera mundial con el fin de definir un mecanismo transparente y objetivo para proteger los recursos de los trabajadores frente a eventos de alta volatilidad en los mercados financieros. Pero antes de profundizar en dichas adecuaciones es necesario conocer un panorama general básico de las Administradoras de Fondos para el Retiro (AFORES).
Las AFORES son instituciones financieras privadas que administran fondos de retiro y ahorro de los trabajadores afiliados al IMSS y al ISSSTE. Fueron creadas por la Ley del seguro social en 1997 y su funcionamiento está regulado por la CONSAR y por la SHCP. Con el objetivo de que los trabajadores puedan contar con una pensión al momento de su retiro, las cuentas de las AFORES se componen por aportaciones del estado, el patrón y de los mismos trabajadores. Las cuentas se dividen en: Retiro, Cesantía en edad avanzada y vejez; Aportaciones Voluntarias; Aportaciones complementarias, y Vivienda. Éste último rubro es informativo ya que los recursos son administrados por el INFONAVIT.
El dinero depositado en las diferentes cuentas de las AFORES se invierte para generar rendimientos y a su vez incrementar el saldo total de la cuenta al momento del retiro del trabajador. Las instituciones encargadas de las inversiones de estos recursos son las Sociedades de Inversiones Especializadas de Fondos para el Retiro (SIEFORES). Existen 5 SIEFORES diferentes de acuerdo al grupo de edad del trabajador. El objetivo de la clasificación es la posibilidad de poder invertir los recursos de los trabajadores más jóvenes en instrumentos más diversificados y así obtener mayores rendimientos.
Según información de la CONSAR para 2009 las AFORES obtuvieron utilidades netas por cuatro mil 887 millones de pesos, lo que representa el 103.6 por ciento más que en el año anterior. Éste incremento es significativo y alentador en comparación con las minusvalías que se venían registrando desde el 2006 cuando la crisis económica mundial daba sus primeras apariciones. Además, con información de El Financiero, hoy las tasas de rendimiento a plazo de un año van desde 9.2 hasta casi 19 por ciento, las cuales son muy atractivas en comparación a las que se pagaban en febrero de 2009 ya que ofrecían un rendimiento promedio negativo del 4.42 por ciento. Para 2010, la Asociación Mexicana de Administradoras de Fondos para el Retiro (AMAFORE), estima que el monto de los recursos administrados crezca entre un 18 y 20 por ciento, ya que tanto el comportamiento de los mercados financieros, como los signos de recuperación de la actividad económica y el empleo son alentadores.
Bajo este favorable contexto y con el desafío de proteger y acrecentar el ahorro de los trabajadores, uno de los principales cambios al régimen de inversión es permitir a las SIEFORES invertir de manera directa en títulos de renta variable listados en el índice de la Bolsa Mexicana de Valores (BMV). Lo anterior con la intención de que las SIEFORES definan portafolios mejor diversificados que aumenten la rentabilidad de los recursos de los trabajadores. Sin embargo, no se incrementan los límites normativos para la inversión en esta clase de activo, la cual depende de la diferente clasificación de las SIEFORES, y tampoco se amplía la exposición potencial de las SIEFORES a cada acción en particular. Anteriormente el argumento principal para no invertir de manera directa en la BMV estaba basado en la idea de no exponer los recursos de los trabajadores a la volatilidad de los mercados financieros, pero la historia muestra todo lo contrario.
Por otro lado, otro importante cambio al régimen de inversión es la modificación al cálculo del Valor en Riesgo (VAR). El VAR es una herramienta de administración de riesgos financieros que utilizan las AFORES, que les permite establecer controles integrales ante una exposición en los portafolios de inversión que manejan. Para la AMAFORE, el cambio a la normatividad permite incorporar al cálculo del VAR aquellos escenarios resultantes de situaciones de volatilidad extrema o atípica en el corto plazo, reconociendo las condiciones de los mercados y diferenciando los riesgos que no son atribuibles a la estructura de inversión de las AFORES. Así, las SIEFORES pueden contar con un horizonte más estable en sus decisiones de inversión de largo plazo.
El mismo organismo considera que dichas modificaciones constituyen un avance positivo en la evolución de las reglas de inversión y control de riesgos que rigen al sistema de ahorro para el retiro.
Dicho lo anterior, no debemos dejar de lado la importancia de fomentar una cultura de ahorro desde los niveles más básicos de educación, así como informar e incentivar a los trabajadores para que se involucren más en el manejo de sus ahorros, ya que haciendo esto se logrará que la cuenta de ahorro para el retiro se vea como un elemento muy importante dentro de su patrimonio personal y familiar.
Elaborado por:
José Manuel Mejía García, alumno de 7mo semestre de la carrera Contaduría Pública y Estrategia Financiera, del ITAM. Socio IMEF itam@investimef.org
